補(bǔ)貼減少之后,前幾年靠 PPP 擴(kuò)張的環(huán)保公司資金鏈趨緊
【純水設(shè)備http://m.creativeimagessc.com】在過去的兩年里,環(huán)保行業(yè)的很多公司都通過PPP模式、股權(quán)質(zhì)押、并購(gòu)等方式籌集發(fā)展資金。雖然收入增加了,但也變得高度依賴當(dāng)?shù)刎?cái)政,使公司進(jìn)一步陷入高負(fù)債率、高質(zhì)押率、高商譽(yù)、現(xiàn)金流緊張的危險(xiǎn)境地。純水設(shè)備
PPP,即政府與社會(huì)資本的合作。在具體操作中,政府通常會(huì)發(fā)布公開項(xiàng)目招標(biāo),企業(yè)中標(biāo)后,政府和企業(yè)共同投資設(shè)立專項(xiàng)目標(biāo)公司(SPV)。隨后由SPV公司進(jìn)行企業(yè)資金和銀行貸款融資,負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)。企業(yè)的資金來源于當(dāng)?shù)刎?cái)政的分期付款。實(shí)驗(yàn)室純水設(shè)備
在PPP模式下,財(cái)政部鼓勵(lì)的環(huán)保項(xiàng)目訂單很快得到批準(zhǔn)。但在實(shí)施方面,由于需要私營(yíng)企業(yè)為增長(zhǎng)提供資金,工業(yè)純水設(shè)備它們的現(xiàn)金流吃緊。自主收入和隨之而來的現(xiàn)金流來自于地方財(cái)政。純水設(shè)備
自今年年初以來,由于地方財(cái)政緊縮和購(gòu)買力平價(jià)下降,大量環(huán)保企業(yè)受到了沖擊。環(huán)保/環(huán)保工程行業(yè)的上市公司最近發(fā)布了半年度報(bào)告,很多公司的收入和利潤(rùn)都出現(xiàn)了下滑。今年上半年,公司利潤(rùn)同比下降267%。
圖:2018年1 - 6月環(huán)保/環(huán)保工程行業(yè)上市公司收入和利潤(rùn)
資料來源:公司盈利報(bào)告
在PPP模式下杠桿化后,許多公司的現(xiàn)金流很緊張,股價(jià)波動(dòng)劇烈。如環(huán)保節(jié)能、開迪生態(tài)連續(xù)24個(gè)落點(diǎn)、興源環(huán)境連續(xù)10個(gè)落點(diǎn),收入同比下降95%以上。
此外,環(huán)保產(chǎn)業(yè)面臨的問題遠(yuǎn)不止收入和利潤(rùn)的下降。
以興源環(huán)保為例,其最初的主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售壓濾機(jī);自2015年以來,興源環(huán)境的主營(yíng)業(yè)務(wù)已發(fā)展成為景觀工程和水利工程,數(shù)十個(gè)PPP項(xiàng)目獲批。
2015年至2017年,興源環(huán)保的收入分別為8.84億元、20.3億元、30.32億元,凈利潤(rùn)分別為1.02億元、1.86億元、3.62億元。它似乎在快速增長(zhǎng),但只是紙面上的增長(zhǎng),而且它的現(xiàn)金流正在惡化。2015-2017年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為- 4091萬元、- 418萬元、-905萬元。純水設(shè)備
也就是說,它投資的環(huán)保項(xiàng)目還沒有全部收回,賬戶上的錢非常緊張。為了維持生意,興遠(yuǎn)開始借錢。從2015年到2017年,興源環(huán)境的計(jì)息負(fù)債由1.79億元迅速增加到21.71億元,年利息由2015年的394萬元增加到2017年的5800萬元。
除了借款外,興源環(huán)保股東也開始以股票換取現(xiàn)金。截至今年8月,該公司事實(shí)上的控制人韓曉方已承諾持有83%的股份。實(shí)驗(yàn)室純水設(shè)備
現(xiàn)金流差,債務(wù)加重,質(zhì)押股比例高,2017年底的興源環(huán)境已經(jīng)處于危機(jī)邊緣。到2018年,情況并沒有改善。隨著中國(guó)信貸持續(xù)緊縮,購(gòu)買力平價(jià)開始以更快的速度收縮。環(huán)保、園林產(chǎn)業(yè)神霧環(huán)保、東方園林、開迪生態(tài)、工業(yè)純水設(shè)備盛韻環(huán)保,一直被質(zhì)押爆炸、債券失靈、股價(jià)暴跌。
興遠(yuǎn)的環(huán)境只是受害者之一。根據(jù)這份半年度報(bào)告,目前其應(yīng)收賬款已逾期應(yīng)收款1.11億元,幾乎相當(dāng)于其利潤(rùn)規(guī)模。其中99.64%逾期一年以上,最終可能成為壞賬。
總而言之,PPP項(xiàng)目負(fù)債高,收款慢。對(duì)于企業(yè)來說,最大的考驗(yàn)是預(yù)付款的壓力,這意味著他們有資金和融資能力。PPP模式適用于現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的機(jī)場(chǎng)、高速公路、停車場(chǎng)等領(lǐng)域。對(duì)于受當(dāng)?shù)亟鹑诓▌?dòng)影響較大的環(huán)保項(xiàng)目,PPP模式風(fēng)險(xiǎn)較大。更多環(huán)保及純水處理設(shè)備資訊請(qǐng)關(guān)注皙全蘇州純水設(shè)備網(wǎng)。
- 上一篇:生態(tài)環(huán)境部通報(bào)水源地專項(xiàng)第二輪督查進(jìn)展 2018/9/7
- 下一篇:氨氮(NH3-N)的測(cè)定 2018/9/6